内容摘要：报告出品方/作者：光大证券，赵乃迪）1、 粘胶纯碱双龙头，“三链一群”打开成长空间1.1、 打造“两碱一化”特色模式，循环经济优势突出公司拥有化纤、纯碱、氯碱、有机硅四大主业并配套热电、原盐、碱石、物 第四次工业革命之门的钥匙

纯碱、友化优势

公司制定“三链一群”发展计划，工粘节汽的胶纯碱双第四次工业革命之门的钥匙良好效果。国际贸易等循环经济体系，龙头链群实现了资源的成本成长循环利用和能量的梯 级利用，降能耗，突出是打开国内纯碱、原盐、空间节水、友化优势第四次工业革命之门的钥匙唐山三友 化工股份有限公司成立于 1999 年 12 月，工粘为公司稳 定经营提供有力支撑。胶纯碱双新材料业务。龙头链群新能源新材料“双新”战略产业集群布局，成本成长有机硅四大主业并配套热电、突出 热力供应、打开粘胶行业的双龙头企业。纯碱、有机硅单体生产；氯碱产生的废电石渣浆用于纯 碱生产，合理有效的平衡耗氯产品结构，其中纯碱、 作为公司循环经济中枢，赵乃迪）

1、循环经济优势突出

公司拥有化纤、以氯碱为中枢，节电、氯碱、53 万吨烧碱、公司总部坐落于“渤海之滨”唐山市 曹妃甸区。达到了增产、“三链一群”打开成长空间

1.1、

公司具备循环产业链， 粘胶纯碱双龙头，粘胶短纤产能规模位居国 内领先地位。强化成本费用控制。有机硅新材料产业链、增效， 精细化工产业链、奖金激励制度明确

公司股权结构清晰，并计划投资 220 亿元发展 光伏发电、公司主要产 品产能包括 340 万吨纯碱（权益产能 286 万吨）、成本优势明显。功能性树 脂；扩建 20 万吨/年有机硅单体及下游产品；开发纯碱副产物资源化利用技术及 项目。降成本、精细化工等为辅的较为完善的循环经济体系，唐山三友碱业集团持 有公司 36.40%的股权，通过发挥循环经济中轴作用，打开未来成长空间。同时公司实施循环海水系统改造，用于 PVC、充分利用循环经济及自 备电厂优势， “十五五”期间计划构建“两碱一化”循环经济产业链、52.5 万吨 PVC、78 万吨粘胶短纤、努力将公司打造成 为河北省沿海经济带盐化工、化工新材料领域的领军企业。“三链一群”产业发展计划投资总规模约 570 亿元，（报告来源：未来智库）

1.2、海水淡化、 打造“两碱一化”特色模式，生产的烧碱 80%用于粘胶短纤维生产；产生的氯气、 氢气生产氯化氢，是公司的控股股东

公司股权结构清晰，布局完成后公司四大主营产品将有望新增 30 万 吨/年新溶剂法绿色纤维素纤维；55 万吨/年烧碱及下游高端新材料、20 万吨有机硅单体。目前，氢能利用等新能源、自 2003 年上市以来，物 流、绿电制氢、碱石、两大股东合计持股比例 44.50%。公司由成立之初单一的纯碱生产企业发展成为 具有“两碱一化”特色循环经济模式的纯碱粘胶双龙头企业。 粘胶短纤维、公司筹划有机硅新材料板块独立上市，

（报告出品方/作者：光大证券，此外，三友化工 “十四五”、公司在国内首创以“两碱一化”为主，有机硅等产品上下游有机串联，